Рынок начал готовиться к окончанию смягчения политики ЦБ РФ

0 0

Рынок начал готовиться к окончанию смягчения политики ЦБ РФ

(Блумберг) — Цикл монетарного смягчения в РФ может завершиться уже в следующем квартале, после чего Банк России возьмет долгую паузу перед переходом к ужесточению политики на горизонте более года, свидетельствуют индикаторы денежного рынка и оценки экономистов.

По итогам последнего заседания Центробанка 19 июня, на котором ключевая ставка была снижена сразу на 100 базисных пунктов до 4,5%, регулятор указал на возможность дальнейшего смягчения в ближайшем будущем, отметив рост дезинфляционных рисков, а председатель Эльвира Набиуллина допустила пересмотр нейтрального диапазона.

«Ставки свопов в настоящее время ожидают снижения ключевой к 4% в ближайшие три месяца, — говорит стратег ПАО «Сбербанк» по рынкам валют и процентных ставок Николай Минко. — Все больше участников рынка предполагают, что снижение на 50 базисных пунктов произойдет в июле. Начиная с осени каких-либо изменений не ожидается».

Аналогичные ожидания сформировались на рынке форвардных соглашений о ставке: спреды коротких и длинных FRA выровнялись около отметки 50 базисных пунктов, отражая остановку смягчения на горизонте трех месяцев.

Рынок закладывает, что цикл смягчения завершится до октября с ключевой ставкой с наибольшей вероятностью на уровне 4%, и с 25%-й вероятностью — 3,75%, сказал трейдер ИК «Ренессанс Капитал» Левон Атанасян в Москве, назвав такие ожидания оправданными.

Согласно медианному прогнозу опрошенных Блумберг аналитиков, в следующие три месяца ключевая ставка опустится до уровня 4%, на котором останется до второго полугодия следующего года, когда начнет постепенно расти. Ужесточение монетарной политики может начаться с возвращением российской экономики к росту, что, по консенсус-оценке, произойдет только по итогам второго квартала 2021 года, тогда как инфляция ожидается ниже таргета ЦБ в 4% и в этом, и в следующем годах.

На рынке процентных и кросс-валютных свопов, по оценке аналитика ПАО «Росбанк» Евгения Кошелева, ожидания по ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ «формируются на горизонте от одного до двух лет».

По словам Минко, рынок свопов от двух лет закладывает в цены, что ключевая ставка вернется к своему нейтральному значению, которое ЦБ сейчас оценивает в диапазоне 6-7%.

«Мы полагаем, что к концу года нижняя граница оценки, скорее всего, достигнет 5,5%, соответственно длинные свопы также упадут на 50 базисных пунктов к концу года», — написал он по электронной почте.

©2020 Bloomberg L.P.

Источник

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.

5 × 3 =